权威配资基数抬高工业利润增速转负，高技术制造业效益增势良好

在经历了两个月的高速增长之后，10月份规上工业利润增速出现回落。

国家统计局11月27日发布的数据显示，1-10月份，规模以上工业企业利润同比增长1.9%，自今年8月份以来累计增速连续三个月保持增长。

国家统计局工业司首席统计师于卫宁表示，10月份，受上年同期基数有所抬高、财务费用增长较快等因素影响，规模以上工业企业利润同比下降5.5%。

而此前的8月和9月，规模以上工业企业利润分别同比大幅增长20.4%和21.6%。

基数因素是导致工业利润增速波动的重要原因。2024年8月到10月，规模以上工业企业利润分别下降17.8%、27.1%、10.0%。

于卫宁表示，今年各地区各部门着力做强国内大循环，积极畅通国内国际双循环，带动工业企业利润稳定增长，工业经济高质量发展稳步推进。

1-10月份，规模以上工业企业营业收入同比增长1.8%，营业收入持续保持增长，为工业企业盈利恢复创造有利条件。

从三大门类看，1-10月份，采矿业利润下降27.8%，降幅较1-9月份收窄1.5个百分点；制造业利润增长7.7%；电力、热力、燃气及水生产和供应业利润增长9.5%。

分行业来看，高技术与装备制造业成主要拉动力量。1-10月份，规模以上装备制造业利润同比增长7.8%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.8个百分点；实现利润总额占全部规模以上工业企业利润总额比重达38.5%，较上年同期提高2.0个百分点，工业企业效益结构持续优化。

高技术制造业效益增势良好，1-10月份，规模以上高技术制造业利润同比增长8.0%，高于全部规模以上工业平均水平6.1个百分点。其中，智能电子制造发展向好，智能无人飞行器制造、智能车载设备制造行业利润分别增长116.1%、114.9%；半导体制造效益增长较快，集成电路制造、电子专用材料制造、半导体分立器件制造行业利润分别增长89.2%、86.0%、17.4%。

传统产业提质升级成效持续显现，1-10月份，传统产业新质生产力发展成效初步显现，利润明显高于行业平均水平。

细分数据显示，在原材料板块的化工、建材行业中，石墨及碳素制品制造、生物化学农药及微生物农药制造、文化用信息化学品制造行业利润分别增长77.7%、73.4%、19.1%；在化纤、橡胶和塑料制品行业中，生物基化学纤维制造、再生橡胶制造行业利润分别增长61.2%、15.4%。

于卫宁表示，下阶段，在国际环境复杂严峻，国内周期性结构性矛盾交织的背景下，要推动各项政策协同发力，进一步扩内需、优结构、育新能，推动工业经济量质齐升、动能焕新，不断筑牢实体经济根基。

关于下阶段工业利润走势，国泰海通证券宏观研报认为，要实现利润的持续改善，需在延续供给端结构优化的同时，通过扩内需政策打通上下游价差传导堵点，关注补库节奏与终端需求的匹配度，这些将成为判断利润能否持续改善的关键指标。

中国银河证券指出，下一步主要观察三个方面，包括内需扩张相关政策延续性，“反内卷”政策的落地情况，尤其是针对制造业价格竞争和利润空间压缩的治理举措，以及外需与地缘风险。

随着反内卷的持续推进，价格改善将推动工业利润修复。浙商证券首席经济学家李超表示，工业供给相对需求过剩的局面短期内较难发生快速反转，市场出清、工业品价格修复处于渐进过程，因此对工业企业利润的修复影响或偏中长期。若“反内卷”加力优化存量，则对工业企业利润增速的影响或更为显著。

国家发改委27日发布的消息显示，国家发展改革委日前会同有关部门及相关行业协会召开会议，研究制定价格无序竞争成本认定标准等相关工作。会议指出，目前部分行业价格无序竞争问题仍然突出，一些企业对规范价格竞争行为的要求落实不到位，甚至依然存在扰乱市场价格秩序的行为。国家发展改革委将会同有关部门持续推进相关工作，治理企业价格无序竞争，维护良好市场价格秩序，助力高质量发展。

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